هش‌ریت بیت کوین در سقوط؛ افزایش قیمت نتوانست ماینرها را قانع کند!

خلاصه‌ای از تحلیل

• هش‌ریت بیت کوین پس از رسیدن به اوج در اواخر ۲۰۲۵، کاهش محسوسی داشته است و هنوز به سطح سابق بازنگشته است.
• سودآوری ماینرها به شدت تحت تأثیر شاخص هش‌پرایس قرار گرفته و بسیاری از دستگاه‌ها در آستانه زیان‌دهی فعالیت می‌کنند.
• تنظیم سختی شبکه با تأخیر دو هفته‌ای موجب شده است که فشار بر ماینرها حتی در شرایط بازگشت قیمت نیز باقی بماند.
• افزایش هزینه برق و قوانین جدید در مناطقی مانند تگزاس ریسک فعالیت ماینرها را بالا برده است.
• پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که نوسانات هش‌ریت می‌تواند موجب فشار بیشتر یا گشایش موقت برای ماینرها گردد.

بررسی دقیق روند نزولی هش‌ریت بیت کوین و دلایل آن

در ماه‌های اخیر شبکه بیت کوین شاهد افت محسوس هش‌ریت بوده است؛ این شاخص که قدرت پردازش کل شبکه را نشان می‌دهد، پس از ثبت رکورد تاریخی در اواخر سال ۲۰۲۵ نتوانست بار دیگر آن سطح را لمس کند. بر اساس تخمین بانک JPMorgan، میانگین ماهانه هش‌ریت شبکه بیت کوین در اکتبر به ۱۰۸۲ اگزاهش بر ثانیه (EH/s) رسید که یک رکورد محسوب می‌شود. با این حال، در ماه نوامبر شاهد افت جزئی به ۱۰۷۴ EH/s بودیم. این کاهش هرچند ملایم نشان می‌دهد که عوامل پشت‌پرده قوی‌تری بر رفتار ماینرها اثرگذار هستند.

در انتهای دسامبر، گزارش‌های روزانه حاکی از نوسان هش‌ریت حول سطح ۱۰۰۰ EH/s بودند. این موضوع نشان می‌دهد بسیاری از ماینرها دستگاه‌های استخراج را متناسب با شرایط اقتصادی روشن و خاموش می‌کنند و دیگر شاهد رشد پیوسته هش‌ریت نیستیم. یکی از مهم‌ترین دلایل این رفتار، فشار شدید هزینه انرژی و کاهش حاشیه سود استخراج است. اگرچه بیت کوین در مقاطع مختلف رشد قیمتی را تجربه کرد، سودآوری واقعی استخراج نقش تعیین‌کننده‌ای در تصمیم ماینرها برای باقی ماندن یا خروج از شبکه دارد. بنابراین، متغیرهایی مانند هزینه برق، سیاست‌های منطقه‌ای و سختی شبکه نقش پررنگی در این تغییرات هش‌ریت بازی می‌کنند و تغییرات قیمت به تنهایی کافی نیستند.

بیشتر بخوانید: قیمت بیت کوین

سودآوری ماینرها؛ اهمیت شاخص هش‌پرایس در تداوم فعالیت

اگرچه قیمت بیت کوین همیشه توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند، آنچه در عمل نقشی اساسی در فعالیت یا خاموشی دستگاه‌های ماینینگ ایفا می‌نماید، شاخصی تحت عنوان هش‌پرایس است. هش‌پرایس، درآمد روزانه مورد انتظار هر واحد هش‌ریت را نشان می‌دهد و شاخص اصلی سودآوری برای ماینرهاست. به بیان ساده، اگر هش‌پرایس تا حدی پایین آید که هزینه‌های عملیاتی ماینر بیشتر از درآمد گردد، حتی رشد قیمت بیت کوین هم نمی‌تواند مانع خاموش شدن دستگاه‌های کم‌بازده شود.

بر اساس داده‌های شرکت تحلیلی Luxor در به‌روزرسانی ۱۲ ژانویه، هش‌پرایس دلاری از ۴۰/۲۳ دلار به ازای هر پتاهش بر ثانیه در روز به ۳۹/۵۳ دلار کاهش یافت. این سطح، عملاً آستانه سربه‌سری یا حتی زیان برای بسیاری از ماینرهاست. همچنین متوسط هش‌پرایس شش ماهه شرکت Luxor حدود ۳۸/۲ دلار است که نمایانگر فشار شدید بر سودآوری به خصوص برای دستگاه‌های قدیمی‌تر می‌باشد.

در جدول زیر درآمد و هزینه دو دستگاه مشهور Bitmain (S19j Pro با توان ۹۲ TH/s و S21 با توان ۲۰۰ TH/s) با نرخ برق ۹/۰۲ سنت بر کیلووات ساعت و هش‌پرایس ۳۸/۲ دلار آورده شده است:
– S19j Pro: درآمد روزانه ۳/۵۱ دلار، هزینه انرژی حدود ۵/۸۸ دلار (زیان‌ده)
– S21: درآمد روزانه ۷/۶۴ دلار، هزینه انرژی نزدیک به ۷/۵۸ دلار (تقریباً سربه‌سر)
این مثال‌ها ثابت می‌کند که ماینرهای کم‌بازده مجبور به توقف یا مدیریت منعطف استخراج شده و آن‌هایی که برق ارزان یا بهره‌وری بالا دارند، می‌توانند ادامه دهند. به طور خلاصه، هش‌ریت بیت کوین و تداوم فعالیت ماینرها مستقیماً تحت تأثیر تغییرات هش‌پرایس قرار دارد و شاخص کلیدی در بقای این صنعت است.

مقاله‌ای جامع درباره استخراج ارز دیجیتال در خانه با نکات و راهنمایی‌های مفید.

استخراج بیت کوین با وجود افزایش قیمت‌ها به دلیل هزینه‌های بالای برق به تأخیر افتاده است. دستگاه‌های استخراج خاموش در کنار یک نیروگاه در حال دود کردن قرار دارند، در حالی که یک سکه بیت کوین به‌تنهایی در پیش‌زمینه دیده می‌شود. این تصویر نشان‌دهنده چالش‌های پیش روی استخراج‌کنندگان در مواجهه با هزینه‌های انرژی و تأثیر آن بر زمان‌بندی شروع مجدد فعالیت‌ها است.

نقش حیاتی تنظیم سختی شبکه؛ فرصت یا تهدید در بازار استخراج

سختی شبکه بیت کوین، که هر ۲۰۱۶ بلاک (تقریباً هر دو هفته یک بار) با توجه به تغییرات هش‌ریت تنظیم می‌شود، نقش بسیار مهمی در پایداری درآمد و بقای ماینرها ایفا می‌کند. این مکانیزم اما به‌دلیل تأخیر ذاتی‌اش، گاهی فشار مضاعفی بر ماینرها وارد می‌نماید. وقتی قیمت و هش‌پرایس افت شدیدی را تجربه می‌کنند، ماینرها باید تا تنظیم بعدی دشواری شبکه شرایط سخت فعلی را تحمل کنند.

در ابتدای ژانویه ۲۰۲۶، داده‌ها نشان از کاهش ۱/۲۰ درصدی سختی شبکه به ۱۴۶/۴ تریلیون (T) داشت. با این‌ حال پیش‌بینی‌ها برای ۲۲ ژانویه احتمال افزایش مجدد این مقدار تا حدود ۱۴۸/۲۰ تریلیون را مطرح می‌کنند. به این ترتیب، ماینرها با ریسک فشرده شدن بیشتر حاشیه سود در صورت افزایش دشواری مواجهند؛ به ویژه اگر هش‌پرایس ثابت باقی بماند یا کاهش یابد.

سختی شبکه برای بسیاری از اپراتورها مثل یک اهرم تأخیری عمل می‌کند؛ اگرچه انتظار دارند با رشد قیمت یا خروج ماینرهای غیرسودآور، سودآوری سریع‌تر بازگردد، اما این واقعه بعضاً با وقفه و فشار مضاعف همراه می‌شود. بنابراین، تطبیق سریع با شرایط جدید اهمیت بالایی دارد و هر تغییر در این پارامتر تأثیر گسترده‌ای بر وضعیت کلی هش‌ریت بیت کوین و بقای بازیگران بازار می‌گذارد.

بررسی تأثیر هزینه انرژی و سیاست‌های منطقه‌ای بر وضعیت هش‌ریت بیت کوین

مهم‌ترین عاملی که در نهایت سودآوری واقعی عملیات استخراج ارز دیجیتال را تعیین می‌کند، هزینه برق است. حتی اگر هش‌پرایس مناسبی نیز وجود داشته باشد، اما قیمت تمام‌شده برق برای ماینرها بالا باشد، بسیاری از سایت‌ها ناگزیر به توقف یا کاهش فعالیت می‌شوند. گزارش‌های Luxor نشان می‌دهد در بازه بازدهی ۲۵ تا ۳۸ ژول بر تراهش (J/TH)، استخراج‌کنندگان با درآمد تقریبی ۵۱ دلار به ازای هر مگاوات ساعت (MWh) روبرو هستند. این رقم به این معناست که در صورت افزایش ناگهانی هزینه برق یا نوسانات بازار انرژی، بسیاری از سایت‌ها به سرعت به وضعیت زیان‌دهی خواهند رسید.

در ایالت تگزاس آمریکا که یکی از قطب‌های مهم استخراج بیت کوین محسوب می‌شود، سیاست‌های جدید مثل تصویب Senate Bill 6 به شرکت برق اجازه می‌دهد تا در مواقع اضطراری برخی از ماینرها را به خاموشی ناگهانی یا استفاده از ژنراتورهای پشتیبان ملزم کند. مسئله دیگری که ماینرها با آن روبرو هستند، رشد همزمان تقاضای دیتاسنترها برای برق پایین و رقابت شدید بر سر منابع انرژی است. بنابراین موقعیت جغرافیایی، قراردادهای پایدار تأمین انرژی و انعطاف عملکردی اهمیت بیشتری یافته‌اند. به طور خلاصه، ساختار قیمت‌گذاری برق و تغییرات سیاستی منطقه‌ای می‌توانند نقش کلیدی در تعیین هش‌ریت بیت کوین و سودآوری آینده این صنعت بازی کنند.

نقاط کلیدی تحلیل تکنیکال

• سطح حمایت ۱۰۰۰ EH/s برای هش‌ریت بیت کوین به عنوان نقطه کلیدی در نظر گرفته می‌شود و در صورت شکست این سطح احتمال افت بیشتر وجود دارد.
• شاخص‌های میانگین متحرک، ضعف روند صعودی را نشان می‌دهند و بازگشت به رکوردهای بالاتر نیازمند تغییر محسوس در هش‌پرایس و شرایط بازار است.
• اندیکاتور RSI در مناطق اشباع فروش قرار گرفته و می‌تواند نشانه ای از انتظار برای اصلاح کوتاه‌مدت باشد.
• MACD همچنان روند نزولی را تأیید می‌کند و واگرایی مثبت مشاهده نشده است.

فاکتورهای فاندامنتال تأثیرگذار

نمودار هَش‌پرایس بیت کوین تغییرات ارزش هش در طول یک ماه گذشته را نشان می‌دهد. در این بازه زمانی، روندی نوسانی مشاهده می‌شود که ابتدا با افزایش ملایم و سپس چندین اوج و فرود ادامه می‌یابد. از اواسط دوره، افزایش قابل توجهی در ارزش هش‌پرایس دیده می‌شود که به بالاترین نقطه خود می‌رسد. این تغییرات می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی مانند تغییرات در نرخ استخراج یا نوسانات بازار باشد و برای تحلیلگران مالی و علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال اهمیت ویژه‌ای دارد.

• اخبار مربوط به تغییر سیاست‌های انرژی در ایالت‌هایی مانند تگزاس باعث افزایش ریسک خاموشی و کاهش هش‌ریت شبکه شده است.
• گزارش‌های مالی شرکت‌های ماینینگ و عملکرد ضعیف برخی دستگاه‌ها بر احساسات عمومی بازار تأثیر منفی گذاشته است.
• حجم معاملات بیت کوین در صرافی‌ها کاهش یافته که نشانه کاهش هیجان و ورود به فاز انتظاری است.

پیش‌بینی حرکت آینده بازار

• در صورت تثبیت هش‌پرایس بالاتر از ۴۰ دلار و کاهش سختی شبکه، احتمال بازگشت بعضی ماینرهای غیرفعال و بهبود هش‌ریت وجود دارد (سناریوی صعودی).
• اگر هزینه انرژی رشد کند یا سختی شبکه افزایش یابد، می‌توان شاهد افت بیشتر هش‌ریت بیت کوین و خروج ماینرهای کم‌بازده بود (سناریوی نزولی).
• در کوتاه‌مدت، بازار در وضعیت شکننده‌ای باقی می‌ماند و نوسانات برق و سیاست‌های محلی نقش تعیین‌کننده خواهند داشت.

نتیجه‌گیری و پیشنهاد کلی

• در شرایط فعلی که هش‌ریت بیت کوین با فشار نزولی و ریسک‌های هزینه‌ای مواجه است، احتیاط استراتژی برتر خواهد بود.
• سرمایه‌گذاران و ماینرها بهتر است منتظر سیگنال‌های روشن‌تر از بازار و تعدیل شاخص‌های سودآوری باشند.
• برقراری تعادل بین هزینه انرژی، قراردادهای بلندمدت و بهره‌وری دستگاه‌ها برای ماندگاری اهمیت بیشتری پیدا کرده است.

در مجموع، بازار استخراج بیت کوین وارد دورانی با چالش‌های ویژه شده است که در آن حتی رشد قیمت نیز همیشه پاداش‌دهنده نیست. استمرار دشواری‌های هزینه‌ای و فشار سیاست‌های منطقه‌ای، ماینرها را به مدیریت ریسک و افزایش بهره‌وری سوق داده است. توصیه می‌شود فعالان این حوزه با دقت بیشتری تحولات بازار و شبکه را دنبال کنند تا بتوانند از فرصت‌ها و تهدیدها به بهترین نحو استفاده نمایند.