بیت کوین به مرحله انباشت می‌رسد—آیا بازار سال‌ها رکود را تجربه می‌کند؟

خلاصه‌ای از تحلیل

• اندیکاتور Liveliness بیت کوین پس از اوج‌گیری در دسامبر ۲۰۲۵ روند نزولی دارد و نشانه آغاز دوره جدید انباشت است.
• مراکز تحلیل معتقدند سیکل فعلی می‌تواند بین ۱.۱ تا ۲.۵ سال ادامه یابد و بازگشت سریع انتظار نمی‌رود.
• تقاضای نهادی از طریق ETFها ممکن است الگوی سنتی بازار را تغییر دهد و روند انباشت را تحت تأثیر قرار دهد.
• خرید سرمایه‌گذاران خرد و حفظ دارایی‌هایشان در پلتفرم‌هایی مانند کوین‌بیس نشان از ادامه مشارکت فعال دارد.
• ارزیابی سود و زیان تحقق‌نیافته نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بلندمدت هنوز در سود هستند و نقطه آغاز رشد تاریخی زمانی بوده که این شاخص منفی شده است.

تحلیل مرحله جدید انباشت بیت کوین و تغییر سیکل بازار

بازار رمز‌ارزها پس از عبور بیت کوین از قیمت ۱۲۶٬۰۰۰ دلار در اکتبر ۲۰۲۵، شاهد افت تقریباً ۴۵ درصدی بوده است. مطابق با تحلیل اکسل آدلر جونیور، اندیکاتور مهم Liveliness بیت کوین که نسبت روزهای کوین خرج‌شده به روزهای کوین ایجادشده را می‌سنجد و تراکنش‌های داخلی را حذف می‌کند، پس از رسیدن به اوج ۰.۰۲۶۷۶ در دسامبر ۲۰۲۵ وارد روند نزولی شده است. این حرکت نشانه پایان فاز توزیع و آغاز فاز انباشت است؛ پدیده‌ای که در چرخه‌های قبلی سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۲ نیز رخ داده بود.

بیشتر بخوانید: قیمت بیت کوین

بر اساس داده‌های تحلیلی، دوره انباشت بیت کوین معمولاً بین ۱.۱ تا ۲.۵ سال به طول می‌انجامد. در این بازه، معمولاً قیمت با نوسان پایین‌تر و نبود رشد سریع مواجه است و این دوره با شروع افت اندیکاتور Liveliness (که جمع شونده است و معمولاً کمی پس از سقف قیمتی شروع به نزول می‌کند) همراه می‌شود. با توجه به این‌که میانگین ۹۰ روزه این شاخص هنوز زیر میانگین ۳۶۵ روزه باقی مانده، تحلیلگران آن را نشانه‌ای از شروع تغییر روند و نه تأیید کامل فاز انباشت تلقی می‌کنند.

در این چرخه جدید، عوامل جدیدی مانند ورود سرمایه‌گذاران سازمانی از طریق صندوق‌های ETF نیز ممکن است الگوهای سنتی انباشت و رکود بازار کریپتو را تغییر دهند. با این حال، همچنان پیش‌بینی می‌شود بازگشت سریع بازار رخ ندهد و بیت کوین باید یک دوره تنظیم و بازتعریف را طی کند.

رفتار سرمایه‌گذاران و ارزیابی وضعیت کلان بازار بیت کوین

با وجود نشانه‌های آن‌چینی مثل ورود بیت کوین به فاز انباشت، همچنان تحلیل‌گران درباره شدت رکود و مدت آن اختلاف نظر دارند. برای نمونه، مت هوگان از بیت‌وایز در مصاحبه‌ای اخیر اظهار کرد که رکود فعلی رمزارزها نسبت به سقوط‌های سنگین سال ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ بسیار ملایم‌تر است. از دید او، ساختار قوی‌تر بازار، حضور پررنگ معامله‌گران سازمانی، و راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله ETF موجب شده‌اند عمق و دامنه رکود کاهش یابد.

در سوی دیگر، برایان آرمسترانگ مدیرعامل کوین‌بیس اعلام کرد که سپرده‌های کاربران خرد در این صرافی در فوریه ۲۰۲۶ به سطوح بالاتر از دسامبر سال قبل رسیده است. این نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد به جای خروج، از فرصت کاهش قیمت برای خرید بیش‌تر استفاده کرده‌اند. با وجود افت تقریبی ۴۹ درصدی کل بازار کریپتو نسبت به اوج ۴.۴ تریلیون دلار، این عقبگرد نسبت به سقوط ۸۸ درصدی سال ۲۰۱۸ یا ریزش ۷۳ درصدی سال ۲۰۲۲ قابل مقایسه نیست و ملایم‌تر به نظر می‌رسد.

در عین حال، برخی کارشناسان همچنان نسبت به آینده محتاط هستند. همانند تحلیلگر میپو که احتمال تبدیل شرایط کنونی به زمستانی طولانی‌تر را رد نکرده است؛ چرا که ارزها باید خود را با قوانین شفاف‌تر و تمرکز بیشتر بر درآمدها تطبیق دهند. با این حال، داده‌هایی همچون شاخص سود/ضرر تحقق‌نیافته خالص دارندگان بلندمدت (Net Unrealized Profit/Loss) که توسط ژوائو ودسون رصد شده، بیانگر آن است که این گروه هنوز در سود قرار دارند. وی اشاره می‌کند که شروع حرکت‌های صعودی بزرگ تاریخی زمانی رخ داده که این شاخص منفی شده، به این معنا که حتی صبورترین سرمایه‌گذاران نیز وارد ضرر شده بودند.

نقاط کلیدی تحلیل تکنیکال

– سطوح حمایت حیاتی بیت کوین در حال حاضر حدود ۶۵٬۰۰۰ تا ۷۲٬۰۰۰ دلار شناسایی شده‌اند. در مقابل، مقاومت اصلی بیت کوین در بازه ۸۰٬۰۰۰ تا ۹۰٬۰۰۰ دلار قرار دارد، که در صورت عبور از آن، امکان جهش مجدد قیمت فراهم می‌شود.
– اندیکاتور RSI (شاخص قدرت نسبی) به نواحی اشباع فروش نزدیک شده، اما هنوز سیگنال بازگشت واضحی صادر نکرده است. این موضوع نشانه‌ای از قدرت پایین خریداران در کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.
– میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۲۰۰ روزه هم‌اکنون در وضعیت تلاقی قرار دارند. اگر میانگین کوتاه‌مدت خط بلندمدت را به پایین قطع کند، انتظار فشار فروش بیش‌تر وجود خواهد داشت.
– اندیکاتور MACD نیز ورود به فاز خنثی را نشان می‌دهد و هنوز واگرایی صعودی یا نزولی برجسته‌ای برای بیت کوین دیده نمی‌شود.

فاکتورهای فاندامنتال تأثیرگذار

– پذیرش ETFهای بیت کوین توسط نهادهای مالی بزرگ همچون بلک‌راک و آپولو، به عنوان محرک اصلی حجم معاملات بازار شناخته شده و توانسته تقاضای نهادی را تثبیت کند.
– وضعیت حساب‌های کاربری خرد در صرافی‌هایی همچون کوین‌بیس نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران کوچک همچنان به بازار اعتماد دارند و از کاهش قیمت استفاده کرده‌اند، که این موضوع می‌تواند کف قیمتی را تقویت کند.
– احساسات غالب بازار فعلاً متعادل و متمایل به احتیاط است، چراکه هنوز نشانه‌های روشنی از پایان رکود دیده نمی‌شود.
– باوجود افت سرمایه بازار، نقدشوندگی و حجم کلی معاملات هنوز به نسبت سال‌های گذشته در سطح مطلوب قرار دارد که می‌تواند خطر ریزش شدید را محدود نماید.

پیش‌بینی حرکت آینده بازار

– سناریوی صعودی بر پایه ادامه ورود سرمایه‌گذاران سازمانی و تثبیت کف قیمتی استوار است. در این حالت، عبور پایدار بیت کوین از مقاومت ۹۰٬۰۰۰ دلار و رشد حجم معاملات می‌تواند نوید پایان سریع‌تر دوران رکود باشد.
– سناریوی نزولی بر اساس تمدید چرخه انباشت تاریخی و افزایش فشار فروش در صورت شکست حمایت‌های کلیدی دیده می‌شود. در این صورت، بیت کوین ممکن است به سمت سطوح پایین‌تر حرکت کند و فاز تنظیم بازار بیش از یک سال ادامه یابد.
– سناریوی محتمل‌تر ترکیبی از هر دو حالت است؛ احتمالاً بازار تا شکل‌گیری وضعیت فاندامنتال و تکنیکالی جدید، در محدوده‌ای افقی نوسان خواهد کرد و ورود به روند جدید نیازمند زمان و تأیید شاخص‌هایی از جمله تغییر شاخص Net Unrealized Profit/Loss به وضعیت منفی است.

نتیجه‌گیری و پیشنهاد کلی

با توجه به داده‌های تکنیکال و فاندامنتال و بررسی رفتار سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی، می‌توان نتیجه گرفت بازار بیت کوین در ابتدای یک فاز انباشت چندساله قرار گرفته و انتظار بازگشت سریع یا رشد شارپی، فعلاً واقع‌بینانه نیست. سرمایه‌گذاران خرد و کلان بهتر است موقعیت‌های فعلی خود را با رعایت ریسک حفظ کنند و منتظر سیگنال‌های قوی‌تر از بازار باشند. توجه هم‌زمان به تحولات نهادی و شاخص‌های آن‌چین اهمیت زیادی در تصمیم‌گیری خواهد داشت.

در جمع‌بندی، بیت کوین دوباره به مرحله انباشت وارد شده و بازار احتمالاً با رکود یا حرکت آرام روبه‌روست. با این حال، ورود سرمایه نهادی، رفتار مثبت سرمایه‌گذاران بلندمدت و ثبات حجم معاملات، می‌توانند امید به بازگشت بازار در آینده را زنده نگه دارند. پیشنهاد می‌شود معامله‌گران با رعایت اصول مدیریت سرمایه و صبر، چشم‌اندازی میان‌مدت و بلندمدت برای سرمایه‌گذاری در نظر بگیرند.