موسم آلت‌کوین لغو شد؛ چرا آلت‌کوین‌ها به سقف تاریخی نمی‌رسند؟

خلاصه‌ای از تحلیل

• بیت کوین در اوایل اکتبر رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرد اما ارزش بازار آلت‌کوین‌ها همچنان زیر سقف تاریخی ۲۰۲۱ باقی مانده است.
• سرمایه‌گذاری گسترده در ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا روند تقاضا و حرکت سرمایه جدید را تعیین می‌کند.
• برخی سیاست‌های کلان مانند تعرفه‌های تجاری جدید آمریکا بر چین و گمانه‌زنی درباره نرخ بهره فدرال رزرو باعث عدم اطمینان و فشار بر دارایی‌های ریسکی شده است.
• تنش در نقدینگی دلار آمریکا و استفاده بانک‌ها از ابزار SRF همچنان مانعی برای ورود جریان‌های سفته‌بازانه به بازار آلت‌کوین‌هاست.
• تا زمانی که شاخص بازار آلت‌کوین‌ها (TOTAL2ES) سقف تاریخی خود را به صورت هفتگی نشکند، سناریوی فصل جدید آلت‌کوین تایید نمی‌شود.

چرایی عدم تحقق فصل آلت‌کوین‌ها: تحلیل دقیق بازار در سال ۲۰۲۴

در سال ۲۰۲۴، یکی از پرسش‌های اصلی فعالین بازار ارزهای دیجیتال عدم وقوع آنچه به عنوان altcoin season شناخته می‌شود، است. اگرچه بیت کوین موفق شده قله تاریخی جدیدی حوالی ۱۲۶ هزار دلار ثبت کند، اما ارزش تجمعی کل آلت‌کوین‌ها (به جز استیبل‌کوین‌ها) هنوز نتوانسته به سطح ۱.۶ تریلیون دلاری که در نوامبر ۲۰۲۱ شاهد بودیم، نزدیک شود. شاخص TOTAL2ES که نمایانگر سرمایه بازار آلت‌کوین‌هاست، تا اواسط اکتبر همچنان زیر این سقف بود و حتی هنگام اوج‌گیری مجدد بیت کوین نیز تنها تا ۱.۴۸ تریلیون دلار صعود کرد؛ یعنی هنوز ۱۲۰ میلیارد دلار با قله سابق فاصله دارد. این در حالی است که بیت کوین با پشت سرگذاشتن قله ۲۰۲۱، رشدی نزدیک به ۸۴٪ را نشان داده است.

بیشتر بخوانید: قیمت بیت کوین

سه عامل کلیدی توانسته‌اند مسیر حرکت بازار و عدم تایید چرخه جدید برای آلت‌کوین‌ها را تعیین کنند:
اول، جریان سرمایه به ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا به عنوان شاخصی از تقاضای جدید، نقش اصلی را ایفا کرده است. جدول‌های تجمیعی پلتفرم‌هایی مانند Farside، ورود و خروج خالص سرمایه را در این صندوق‌ها به صورت روزانه نمایش می‌دهند و این داده‌ها به وضوح همبستگی بالایی با روند قیمت‌ها دارند.
دوم، شرایط کلان اقتصادی و انتظارات پولی. تصمیم دولت آمریکا درباره اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر واردات چین از اول نوامبر، باعث عدم اطمینان در بازارهای جهانی و دارایی‌های پرریسک مانند کریپتو شده است. در کنار آن، بحث کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر و شرایط دلار نیز مستقیماً بر تمایل به ریسک اثرگذار است.
سوم، محدودیت در تأمین نقدینگی دلار آمریکا بود که در گزارش‌هایی مانند Financial Times با افزایش استفاده بانک‌ها از ابزار SRF خودش را نمایان کرد. تداوم این شرایط، ورود پول‌های سفته‌بازانه به بازار را محدود و فصل جدید آلت‌کوین‌ها را به تعویق انداخته است.

نقاط کلیدی تحلیل تکنیکال

در بررسی تکنیکال بازار آلت‌کوین‌ها، مهم‌ترین سطح مقاومتی شاخص TOTAL2ES در محدوده ۱.۶ تریلیون دلار قرار دارد؛ سطحی که در سال ۲۰۲۱ به عنوان سقف تاریخی ثبت شد و تا امروز به‌صورت معتبر حفظ شده است. عبور قیمت از این محدوده و تثبیت هفتگی بالای آن می‌تواند آغازگر یک فصل جدید برای altcoin season باشد. در این مسیر، سطوح حمایتی مهم، محدوده ۱.۴۸ تریلیون دلار و پس از آن ۱.۳۵ تریلیون دلار هستند که در صورت شکست، می‌توانند آغاز روند اصلاحی عمیق‌تر تلقی شوند.

اندیکاتورهای تکنیکال نیز وضعیت متفاوتی را نشان می‌دهند. شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال نزدیک شدن به مناطق اشباع خرید است، اما هنوز واگرایی نزولی جدی مشاهده نمی‌شود. اندیکاتور MACD نیز همچنان در فاز صعودی نوسان دارد اما شیب خطوط در حال تضعیف است. میانگین متحرک ۲۰ و ۵۰ روزه برای TOTAL2ES در نزدیکی یکدیگر قرار گرفته‌اند و هرگونه شکست این دو میانگین به سمت پایین، هشداری برای افزایش عرضه خواهد بود. در صورت بازگشت تقاضا و تثبیت بالای سطح تاریخی، امکان رشد پارابولیک و تایید قطعی altcoin season فراهم می‌شود.

فاکتورهای فاندامنتال تأثیرگذار

در تحلیل فاندامنتال بازار ارزهای دیجیتال، سه دسته رویداد و محرک اصلی مشاهده می‌شود. نخست، حجم سرمایه‌گذاری و ورود پول جدید از طریق ETFهای اسپات بیت کوین است که در اوایل اکتبر رکورد هفته‌ای نزدیک به ۵.۹۵ میلیارد دلار را ثبت کرده‌اند. این ورود عظیم سرمایه، در صورت تداوم، می‌تواند موج تقاضا را به کل بازار کریپتو منتقل نماید. اما در هفته‌های اخیر نشانه‌هایی از تثبیت و حتی رکود نسبی در ورودی‌ها وجود دارد که نیاز به پیگیری مستمر دارد.

دوم، تاثیر اخبار کلان از جمله اعمال تعرفه‌های تجاری جدید آمریکا بر چین و تصمیمات فدرال رزرو درباره نرخ بهره، یکی از مهم‌ترین فاکتورهای روانی این روزهای بازار است. هر نوع سیگنال از کاهش نرخ بهره یا رفع ابهام تجاری می‌تواند جو ریسکی را تقویت کند و بالعکس. در این شرایط، احساسات بازار (سنتیمنت) نیز به شدت وابسته به اخبار لحظه‌ای شده و واکنش سرمایه‌گذاران در حجم معاملات نمود یافته است. با افزایش نااطمینانی، بسیاری از معامله‌گران به ویژه در بازار آلت‌کوین‌ها، پول خود را به استیبل‌کوین‌ها منتقل کرده‌اند. به طور مثال شاخص TOTAL2 که شامل استیبل‌کوین‌هاست در تاریخ ۷ اکتبر توانست رکورد جدید ۱.۷۷ تریلیون دلار را ثبت کند؛ موضوعی که نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از سرمایه هنوز در حالت انتظار باقی مانده است.

پیش‌بینی حرکت آینده بازار

برای آینده بازار، سه سناریوی اصلی بر اساس داده‌های فعلی و رفتار سرمایه‌گذاران محتمل است. سناریو نخست، تثبیت سقف تاریخی بیت کوین و اصلاح قیمتی در صورت تداوم رکود در جریان ورود سرمایه به ETFها، افزایش تنش بر سر نقدینگی دلار و ابقای تمایلات محافظه‌کارانه در بازار است. در این حالت، قیمت بیت کوین ممکن است بین مناطق ۹۴ تا ۱۲۲ هزار دلار نوسان کند و در صورت شکست حمایت‌ها به محدوده ۸۲ تا ۵۷ هزار دلار وارد شود. تاریخچه بازار نشان داده که این نوع اصلاحات ممکن است ۱۲ تا ۱۸ ماه زمان ببرد.

سناریوی دوم، ثبت سقف تاریخی جدید با یک حرکت افزایشی محدود (late marginal high) است که مشروط به افزایش مجدد سرمایه‌گذاری در ETFها، آرام شدن فضای تجاری و سیاست‌های نرم‌تر فدرال رزرو می‌باشد. در این سناریو، بیت کوین می‌تواند به محدوده ۱۳۵ تا ۱۵۵ هزار دلار دست یابد و پس از یک دوره توزیع، شاهد اصلاح نسبی بازار باشیم.

سناریوی سوم، تثبیت قیمتی در یک بازه زمانی طولانی‌تر (extended top-building) است که شامل نوسان قیمت بین ۱۰۰ تا ۱۲۵ هزار دلار تا اواخر نوامبر می‌شود. امکان عبور مجدد به سقف تاریخی و شروع فصل جدید altcoin season منوط به بازگشت جریان‌های قوی‌تر سرمایه و برطرف شدن محدودیت‌های نقدینگی است. تا زمانی که داده‌های ETFها، حجم معاملات، و شاخص‌های کلان سیگنال واضحی ارسال نکنند، سناریوی اصلاح یا رکود محتمل‌تر باقی می‌ماند.

نتیجه‌گیری و پیشنهاد کلی

با توجه به تمامی داده‌های تکنیکال و فاندامنتال، بازار ارزهای دیجیتال هنوز وارد فصل طلایی آلت‌کوین‌ها نشده و تایید چرخه جدید منوط به عبور شاخص TOTAL2ES از سقف تاریخی ۲۰۲۱ در تایم‌فریم هفتگی است. ورود و تثبیت سرمایه‌های جدید در ETFهای بیت کوین، کاهش نااطمینانی‌های کلان و بهبود شرایط نقدینگی دلار می‌تواند شرایط را تغییر دهد. تا آن زمان، توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران رویکرد محافظه‌کارانه اتخاذ کنند و تا شفاف‌شدن سیگنال‌ها از ورود جدی به بازار آلت‌کوین‌ها خودداری نمایند. حفظ موقعیت فعلی و پیگیری مستمر داده‌های بازار، بهترین راهکار در شرایط فعلی به نظر می‌رسد.

آیا امیدی به شکسته شدن سقف تاریخی آلت‌کوین‌ها وجود دارد؟ بررسی دقیق دلایل بازار

برخلاف انتظارات رایج از فصل صعودی آلت‌کوین‌ها یا همان altcoin season، تا این لحظه هیچ نشانه روشنی برای تایید آغاز این فصل مشاهده نشده است. چرخه تاریخی بازار نشان می‌دهد که اوج‌گیری آلت‌کوین‌ها معمولاً با تاخیر نسبت به بیت کوین رخ می‌دهد؛ با این حال، نکته جالب امسال پایداری ارزش بازار این ارزها زیر سقف ۲۰۲۱ است. حتی زمانی که شاخص TOTAL2 که شامل استیبل‌کوین‌هاست، به رکورد جدید ۱.۷۷ تریلیون دلار رسید، این رشد عمدتاً به دلیل پارک شدن سرمایه در استیبل‌کوین‌ها و نبود تمایل سفته‌بازانه برای ورود مجدد به آلت‌کوین‌ها بود.

از سوی دیگر، الگوی سیکل‌های گذشته نشان می‌دهد که قله‌های تاریخی بازار معمولاً با حدود ۵۲۶ تا ۵۴۶ روز اختلاف پس از رویداد «هاوینگ» بیت کوین ثبت شده است. این یعنی بازه زمانی اواسط اکتبر تا اواخر نوامبر ۲۰۲۴ به عنوان پنجره تاریخی برای اوج بازار امسال در نظر گرفته می‌شود. با این حال، تجربه ثابت کرده که فقط زمان‌بندی سیکل کافی نیست و نقش سیگنال‌های جریان سرمایه و شرایط نقدینگی به مراتب حیاتی‌تر است.

در نهایت، کلید تغییر روند بازار و شکل‌گیری یک altcoin season واقعی، وابسته به تثبیت جریان‌های قوی سرمایه‌گذاری و بهبود فضای کلان است. توصیه نهایی برای فعالان بازار، رعایت صبر، پیگیری دقیق اخبار، و پیشگیری از ورود هیجانی به آلت‌کوین‌ها تا زمانی است که نشانه‌های فنی و بنیادی قوی دریافت نشده است.

در مجموع، با وجود رشد چشمگیر بیت کوین، باید توجه داشت که هنوز آلت‌کوین‌ها وارد فاز شتابان خود نشده‌اند و بازار برای دستیابی به قله‌های جدید به سیگنال‌های محکم و شفاف‌تری نیاز دارد.