Coinbase و بانک‌ها در آستانه برخورد ۶.۶ تریلیون دلاری؛ کاخ سفید تصمیم‌گیر نهایی!

خلاصه خبر

• کاخ سفید به بانک‌ها و شرکت‌های ارزدیجیتال فرصت داده تا به توافق بر سر پرداخت سودهای پایدار (stablecoin yield) برسند.
• در صورت عدم توافق تا پایان مهلت مقرر، تصویب بسته جامع مقررات دارایی دیجیتال برای سال ۲۰۲۶ متوقف خواهد شد.
• بانک‌ها هشدار داده‌اند که در صورت آزاد شدن پرداخت سود توسط پلتفرم‌ها، احتمال خروج ۶.۶ تریلیون دلار از سپرده‌های بانکی وجود دارد.
• Coinbase و بانک‌ها بر سر چگونگی تقسیم سود حاصل از ذخایر استیبل‌کوین اختلاف نظر دارند.
• در صورت توافق، لایحه CLARITY با فرمت متفاوت ادامه خواهد یافت و بخش مربوط به stablecoin yield به آن افزوده می‌شود.

تصمیم حساس کاخ سفید و نقشه راه آینده stablecoin yield

این روزها فضای ارزدیجیتال و بانکداری آمریکا وارد مرحله‌ای سرنوشت‌ساز شده است. دولت آمریکا به رهبری کاخ سفید، بانک‌ها و شرکت‌های فعال در حوزه رمزارز را دور یک میز جمع کرده است تا درباره آینده سود پایدار استیبل‌کوین‌ها (stablecoin yield) به توافق برسند. بحث اصلی این است که آیا پلتفرم‌هایی مانند Coinbase اجازه دارند بخشی از سود به‌دست‌آمده از ذخایر دلاری خود را به کاربران پرداخت کنند یا خیر. اهمیت موضوع زمانی بیشتر می‌شود که بدانیم کل بازار استیبل‌کوین‌ها اکنون بیش از ۳۰۵ میلیارد دلار سرمایه دارد و این رقم هر روز در حال افزایش است.

بانک‌ها نگرانند که در صورت تصویب این پاداش‌ها، مشتریان به‌جای نگه‌داشتن پول خود در بانک‌ها، دارایی را به سمت ارزهای دیجیتال منتقل کنند. چنین اتفاقی، طبق برخی برآوردها، می‌تواند تا ۶.۶ تریلیون دلار از سپرده‌های بانکی را خارج کند. این رقم ده‌ها برابر بیشتر از حجم فعلی بازار استیبل‌کوین‌ها است و تزلزل بزرگی در نظام مالی سنتی ایجاد خواهد کرد. از سوی دیگر، Coinbase و سایر صرافی‌های دیجیتالی بر این باورند که قانون‌گذاران باید اجازه دهند پلتفرم‌ها به کاربران خود، متناسب با فعالیت‌ها و تراکنش‌ها، پاداش‌هایی پرداخت کنند تا رقابت و نوآوری حفظ شود.

مهلت تصمیم‌گیری تا پایان ماه جاری است و اگر توافقی حاصل نشود، تصویب قانون کلی بازار ارزدیجیتال به تعویق می‌افتد. این موضوع می‌تواند باعث شود مقررات جدید در قالب دستورالعمل‌های پراکنده و غیرجامع و به صورت موردی توسط نهادهای نظارتی اجرا شوند.

برخورد منافع بانک‌ها و ارزهای دیجیتال بر سر سود استیبل‌کوین

موضوع stablecoin yield به جنگی واقعی میان منافع بانک‌ها و شرکت‌های ارزدیجیتال تبدیل شده است. بانک‌ها تاکید دارند که ارائه هرگونه سود یا پاداش به دارندگان استیبل‌کوین به مفهوم تبدیل این توکن‌ها به حساب‌های سپرده است و باید تحت قوانین سختگیرانه بانکداری قرار بگیرند. آنها نگرانند اگر کاربران بتوانند سودی مشابه حساب‌های پس‌انداز بانکی از طریق ارزهای دیجیتال دریافت کنند، این امر باعث خروج گسترده سرمایه از بانک‌ها خواهد شد و ثبات مالی را به خطر خواهد انداخت.

در مقابل، شرکت‌هایی مانند Coinbase argue می‌کنند که ارائه پاداش‌ها به کاربران، بخشی از نوآوری اکوسیستم دارایی دیجیتال است و باید امکان طراحی بسته‌های متنوع تشویقی برای کاربران وجود داشته باشد. آنها اشاره می‌کنند که طبق برخی پیش‌نویس‌های قانونگذاری، سود حاصل از ذخایر استیبل‌کوین تنها نباید مستقیماً توسط ناشر پرداخت شود، اما اطرافیان و پلتفرم‌ها می‌توانند بسته‌های تشویقی مرتبط با فعالیت یا تراکنش طراحی کنند.

در شرایط فعلی، مسئله stablecoin yield به نقطه اختلاف اصلی بانک‌ها و بازار رمزارز تبدیل شده است. اگر لایحه‌ای با مضمون پاداش بر مبنای فعالیت (و نه فقط نگهداری رمزارز) به توافق برسد، فضایی رقابتی و نوآورانه‌تر ایجاد خواهد شد. اما اگر این بحث‌ها بی‌نتیجه بماند، احتمالاً برای سال ۲۰۲۶ قانون فراگیر و جامعی در این حوزه تصویب نخواهد شد و هر سازمان به طور مستقل مقررات خود را اعمال خواهد کرد.

سناریوهای پیش رو برای پاداش استیبل‌کوین و انتخاب نهایی کاخ سفید

در ماه‌های آینده، سه سناریوی اصلی پیش روی بازار ارزهای دیجیتال و بانک‌ها وجود دارد. نخست، اگر بانک‌ها و شرکت‌های رمزارز مانند Coinbase به توافق برسند، لایحه CLARITY راه خود را ادامه خواهد داد اما با تغییرات مهم؛ بخشی اختصاصی برای stablecoin yield به قانون اضافه می‌شود تا فقط پاداش‌هایی که براساس فعالیت کاربر (مثل پرداخت، تراکنش یا وفاداری) باشد، مجاز باشد و سود صرفاً برای نگهداری، ممنوع شود.

سناریوی دوم، در صورت عدم توافق بر سر پاداش استیبل‌کوین، تصویب این لایحه تا سال آینده به تعویق می‌افتد و احتمال تکه‌تکه شدن مقررات وجود دارد؛ به طوری که هر نهاد (مانند فدرال رزرو یا کمیسیون بورس) بسته به برداشت خود از مقررات، محدودیت‌ها و دستورالعمل‌های جداگانه‌ای برای stablecoin yield و سایر محصولات مرتبط وضع کند.

سناریوی سوم، حتی اگر قانون جدیدی تصویب نشود، آمریکا شاهد رشد تدریجی بازار استیبل‌کوین‌ها خواهد بود و رقابت جهانی بر سر محل راه‌اندازی نوآوری‌های مرتبط افزایش می‌یابد. کشورهای دیگر با مقررات‌گذاری فعالانه‌تر، سعی می‌کنند شرکت‌های بزرگ این حوزه را به سمت خود جذب کنند. در نتیجه، تردید و تعویق مقررات وضع شده در آمریکا می‌تواند فرصت‌های رشد را از دست بدهد.

در نهایت، تصمیم نهایی کاخ سفید مسیر آینده stablecoin yield و رقابت بانک‌ها و رمزارزها را تعیین خواهد کرد. همه چشم‌ها به پایان این ماه دوخته شده تا مشخص شود سهم آینده بازارهای سنتی و دیجیتال از این رقابت بزرگ چگونه تقسیم خواهد شد.

در مجموع، ماجرای stablecoin yield و اختلاف بانک‌ها با صرافی‌هایی مثل Coinbase نشان می‌دهد بازارهای مالی سنتی و دیجیتال بیش از هر زمان دیگری به هم گره خورده‌اند و تصمیم‌گیری‌های امروز می‌تواند آینده اقتصاد جهانی را تحت تاثیر قرار دهد. آنچه مشخص است، تمام فعالان بازار منتظرند تا کاخ سفید مسیر آینده این بازی چند تریلیون دلاری را مشخص کند.